金陵药业000919，我前天卖了，今天怎么会逆市上涨创出新高？后市会怎么样？

金陵药业(000919):高成长蓝筹，攻守兼备。

金陵药业(000919)发布2007-1-17年业绩快报称，2006年实现主营业务收入1494100万元，主营业务利润44778万元，净利润18744万元。其中主营业务稳定，短期投资收益大增。

近年来，金陵药业逐步形成了以中成药为主，天然药物和海洋药物为重点，以生物技术和医药产业为发展目标的战略格局。近年来，公司业绩呈现持续增长的趋势。业绩快报显示，公司2006年业绩为0.37元，同比上涨约20%，动态市盈率仅为1.5倍左右。近期股价震荡走高，量能有效放大，大资金介入明显。该股经过一轮拉升，目前已充分调整，后市有望再度上涨。

金陵药业股份有限公司(000919)是a股市场上少有的既经营医药又经营医院的上市公司。2006年以来，公司业绩不断下滑，主营业务利润率从2004年一季度的44.34%下降到2006年。

第三季度30.70%。通过与公司的沟通，了解到公司采用了相对稳定的会计政策，以避免高毛利率带来的降价压力。随着医疗改革的深入，医药营销环境变得越来越艰难。

改善，我们认为其主营利润有望回升。

脉络宁销量下滑趋势将结束。

2006年前三季度，公司主要产品脉络宁注射液销售收入达2.76亿元，同比下降65，438+03.58%；其毛利率由上年同期的58.57%下降至本期的56.83%，下降了65，438+0.74个百分点。

我们认为脉络宁销量下滑主要是受整个医药行业的影响。“反商业贿赂”对我国处方药市场冲击很大，“假药案件”在今年频频发生，尤其是在注射领域。

先是“姚祺儿”，再是“克林霉素磷酸酯葡萄糖注射液”，让大多数患者对注射望而却步。公司生产的脉络宁虽然是中药注射剂，但也在一定程度上影响了其销售。

公司表示，生产脉络宁的主要原料铁皮石斛已达100亩，原料瓶颈已解决。此外，公司已于2006年完成了对原有销售渠道的清理。脉络宁注射液第四季度销量有所增长，预计2006年销售收入将达到4.35亿元左右，比上年下降3%左右。此外，公司表示，在国家发改委即将实施的第39批药品降价政策中，脉络宁可能降价约10%。但由于公司实行销售代理制的销售模式，批发价下降幅度可能在65，438+00%以内，具体取决于公司和经销商承担的降价比例。综合来看，我们预计脉络宁未来的销售将保持稳定。

宿迁医院运营良好。

公司持股63%的宿迁市人民医院去年前三季度经营良好，为公司贡献5627.1.2万元，同比增长65.438+05.55%。同时，医疗业务主营业务利润稳步增长。2006年前三季度实现主营业务利润65，438+0，654，38+0.04万元，同比增长58%。医疗服务的毛利率也从2005年第一季度的10.47%稳步上升至2006年前三季度的19.1%。公司预计2006年将为公司带来2000万元的利润。

快跑。

2005年，宿迁医院由二级医院升格为三级医院。未来，随着管理和规模的进一步提升，宿迁医院对金陵药业的贡献将稳步增长。虽然舆论对宿迁医改褒贬不一，但我们认为，卫生部长高强在宿迁的现场会和宿迁市委书记的升迁，显示了对宿迁“医改”的肯定。如果有类似的机会，金陵药业可能会抓住机会，药院商业模式有望复制。

利润预测和评级

另外，在调查中我们了解到，公司的证券投资对2006年的净利润贡献较大。根据2006年中报公司持股情况，我们预计2006年证券投资收入约为7000万元。按照22%的所得税税率计算，对净利润的贡献约为5460万。

我们预计公司2006年的利润总额约为2.5亿元。按22%的所得税税率计算，净利润为195万元，折合每股收益0.39元。扣除证券投资收益后的净利润为654.38+040.4万元，折合每股0.28。

袁。

目前可比中药上市公司2006年平均预测市盈率在30倍左右。据此计算，公司合理股价为8.4元。价格较当前股价仍有上涨空间，给予“推荐”评级。