我想学习买股票。不知道哪位高手可以教教我。
人性有弱点，我也走过很长的弯路，属于比较笨的人。总结一下自己的投资历程，1999到2002年这段时间尤为重要。为了澄清1999之前盲目投机差点导致破产的错误，我连续三年看了几百本书，上千份财务报表，重点调查了十几家上市公司。在思考投资的问题上，我绞尽脑汁，吃过几次苦头，但是经过几次实践，我发现投资的理由其实很简单。总结起来有四点经验，就是投资大气，选股严格，随时买股，耐心持股。
投资要大气。
股票投资要大气。在市场价格大起大落的氛围中，在牛市熊市交替，利弊无穷的环境中，从上而下构建战略地位，抓住核心问题，才能轻松解决一切赚钱问题。核心问题是，长期来看，社会在进步，经济在发展，股市永远是向上的。无论经历多少起起落落，都改变不了股市长期向上的本质。美国道琼斯工业平均指数在上世纪初是100点，现在已经超过13000点。上证指数1990是100点，现在已经跳了5000多点。作为投资者，只需要严格选股，简单买入持有即可。
具体来说，投资氛围包括以下几点:
第一，思想上不要计较小利益。比如一个波段，一点点差价，买卖时甚至讲究挂低挂高几毛钱。整天关注蝇头小利，投机倒把的人，是成不了大事的。有些投资者虽然知道一支股票成长发展前景极佳，十年能涨十倍，但买入后总是盯着涨跌，在乎几块钱的差价。结果他们捡了芝麻丢了西瓜，又买不回来，因小失大。比如贵州茅台，中国石油，招商银行，很多股友都跟着我以极低的价格买入，但是很少有人持有到现在。事实上，没有一个世界顶级的投资大师是短期投机的。仔细想一想就会知道，既然股市的整体趋势永远是向上的，那么投资者就应该有远大的目标，牢牢抓住优秀公司的股票，下定决心赚够利润，最后靠时间成为亿万富翁。
第二，操作上不注重小技巧。比如高抛低吸，止损，底顶，金字塔结构，时间之窗，黄金分割，包括所谓的牛市策略，熊市策略等等无非是技巧，不是智慧。技术分析中有100多种令人眼花缭乱的技术指标，充满了各种看似精妙的技巧，就像赌场里的“21分制胜法”，其实都是一些小技巧。这次手术有多少人能成功？其中，波浪理论最为典型。大浪里面有小浪，小浪下面有小浪。趋势总是有无数种可能。你是怎么操作的？后来投资股票，决定了“五不”(我曾经讲过三不):不跟踪市场，不听消息，不做预测，不讲究技巧，不相信技术。技术分析最致命的问题就是脱离公司基本面，用价格变化空对空的解释一切，也就是脱离本质和现象，或者说脱离本质谈现象。投资者应该放弃所有技能。这不是夸张，而是一个重要的概念问题。古代项羽说:“学剑，一敌；学书，万人敌！”这位将军可能不是神枪手，但他能指挥数千军队。真正的世界之主，是不用任何武器也能赢。买入并长期持有，虽然简单，却是一门智慧的学问。智慧胜于技巧。其实，只要你这辈子有很长一段时间的绩优股，你是永远享受不到的，就像18持股万科成为富豪的刘元生一样。
第三，心态稳定。忽略市场的涨跌，不要害怕“9.11”、金融危机、最近的美国次贷危机等突发事件。心态不稳是长期投资的大敌。健全稳定的神经系统是赢得投资的重要条件。同时，不要用预测短期趋势来烦自己，这其实是给股市算命的。投资者一预测，上帝就笑了。我一直主张不看大盘，不看价格的红绿跳，只要关心上市公司的基本面。1999之前做了五年技术分析，比大学时候还努力。最后得出结论，短期趋势无法预测，也没必要做短期预测。改革开放前是中国经济最大的“底”，这辈子看不见“顶”。我们应该只关心是不是一个优秀的公司，着眼于公司的未来，选择长期持有，关注长期回报。
第四，眼界高。如果你有很大的气魄，你就不会总是盯着平庸失败的公司，也就是说，你不会买垃圾股，你会下定决心只拥有最好的公司的股票，你会努力提高自己的素质和技能，磨练出一双鹰一样锐利的眼睛去分辨各种公司。我们要选择优秀的公司，不仅是行业内最好的，也是国内市场最好的，最好是在世界舞台上比较。我们应该把时间和精力花在选择公司上，尽力把自己所有的股票品种做到最好，开个账户，百花齐放而不是杂草丛生。
投资氛围很重要，否则学不会学术价值投资的精髓。当然，学习价值投资比学习技术分析和听小道消息要好得多，但并不意味着学习巴菲特。学习巴菲特是在价值投资的基础上追求卓越和氛围。有了大气的思维，你才能在思想上有崇高的目标，长远的眼光，崇高的思想。做个好人，买股票，把钱投给对社会有积极影响的公司。荣毅仁先生家训中有一句话很值得我们效仿:“志存高远，财运中等，福乐低微”，而第一个强调的就是要有远大的志向。这在指导思想和投资理念上都是非常重要的东西。
选股要严
严选股票是股票投资的主要矛盾。投资的核心问题是如何以较低的风险获得较高的回报。要解决这个问题，一定要选好股票。什么是投资理念？这就是投资哲学。
回顾历史，在所有传统的股票投资理论中，最基础的理论是“长期朋友理论”。这个理论里有一句名言:“随意买，随时买，不要卖”。它抓住了股市永远向上的关键问题，可惜方法不够严谨，思想不够优秀。我主张批判继承这个经典:我反对“随便买”，因为“随便买”会影响长期的收入水平，变得平庸；有的赞同“随时买”，因为“随时买”适合大多数人；我完全同意“不卖”，因为“不卖”抓住了投资的大方向。我的座右铭是“严格选择，随时买，不卖”。
世界上许多投资大师的辉煌成就证明，严格的选股极其重要。下面重点说一下“严选”的问题。
这就不得不提到“随机漫步理论”，这个理论莫名其妙地广为人知。为了证明市场是有效的，投资者的选股作业是徒劳的，常以猴子为例，说明不需要花时间精心选股，选股的结果和猴子扔飞镖没有太大区别。这个实验虽然很有意思，但并不科学，也无法证明“随便买”的正确性，因为大多数人的注意力都被实验者吸引到了猴子身上，却忘了和猴子做类比的投资者都是平庸的投资者(准确的说是一些华尔街股评人)。所以巴菲特很认真的指出，如果市场总是有效的，我们这些人就得喝西北风。
做一个优秀的投资人，一定要严格挑选优秀的公司。我多次对采访我的记者说，投资者要有“不出意外”的精神。
那么，什么样的股票是惊人的呢？主要有两层意思。第一，你可以在有生之年拥有几只涨幅为100倍的股票。我拥有过几只五年涨幅超过十倍的股票。我相信总有一天，一支股票在我的收藏下会涨100倍以上。我已经50多了，感觉来不及了，所以只敢提100次。我对女儿的要求不一样。我想在有生之年拥有几只涨幅超过300倍的股票。第二层是指所选股票必须是“千人爱”，即必须具有多种独特的竞争优势。无论从哪个方面看公司，无论多苛刻，都挑不出影响公司长期成长和收益的问题。它是如此的杰出和卓越。
很多人听100次会有点惊讶。其实举几个例子也不少见。比如沃尔玛、微软上市才20~30年，股价涨了500~600倍。我们身边的万科，按照原来的股价1990，已经涨了1400多倍。
如何选择这样优秀的上市公司或股票？需要多看财务报表吗？我想强调的是，看财务报表只是价值投资的一个基本方面。我自己也走了弯路，差点进了死胡同。注重研究财务报表只是说明你关心基本面，和看k线图，听小道消息真的不一样，但不是价值投资，也不等于向巴菲特学习。在我看来，调查和思考企业的重大问题，如持续竞争优势、盈利模式、自主定价能力、未来利润增长点、行业特点、管理问题、市场价格与内在价值的差异等，是价值投资的第一步和关键内容。这些问题没有或没有直接反映在财务报表中。阅读财务报表包括在调查中。我们应该通过阅读财务报表来思考企业的重大问题。“我想，所以我赚”，这就是思考的重要性。因为要选择一家优秀的公司，光看财务报表是不够的。好的投资人应该是董事长，而不是会计。
要从大局出发，先考虑公司是否有独特的竞争优势。这种“唯一性”极其重要，你会一下子筛选出占优势的公司和一般的公司。我有一个习惯。如果半个小时找不到“独一无二”的，我就放弃，即使看起来股价可能很低。如果有人问我一只股票，我会先问“它有什么独特的优势？”
说到独特的竞争优势，很多人会认为这就是常说的核心竞争力。其实包括核心竞争力，但不仅仅是核心竞争力。严格来说，核心竞争力是管理学的概念，由两位美国管理学家在1990中提出。主要是指企业的研发能力、制造能力和营销能力，以及在产品创新的基础上将产品推向市场的能力。它强调核心能力和技能。这种能力属于我所说的独特竞争优势，用它作为判断企业优劣的标准是远远不够的。管理是科学，而投资是科学与艺术的结合，在投资学中，独特竞争优势的含义要丰富得多。否则，你无法理解什么是“傻子也能赚钱”的公司。
有许多种独特的竞争优势。为了更容易理解“什么是好股票”，我总结了六个主要的，可能有重叠，也可能互为因果。
第一，垄断优势。按照经济学中“垄断”的含义，是指单个销售者或少数销售者控制某一行业的生产或销售。用我自己的话说，这是一项独家业务。或者稍微长一点，就是独家运营，或者重要产品和服务的首发和独家拥有权。港交所和澳交所是独家业务，区域内独大，不存在竞争。当辉瑞公司的伟哥首次推出时，它也统治了世界。当然，除了独家经营，还有寡头垄断。我们经常发现80%的市场和利润被两三个最大的生产组织所拥有。大部分银行信用卡都要通过万事达或Visa的网络，全球碳酸饮料市场基本被可口可乐和百事可乐垄断。国内最大的两个牛奶市场是蒙牛和伊利。但是，我更喜欢独家垄断。
第二，资源优势。资源是关系到人类社会发展的因素，可以用来生产使用价值，影响劳动生产率。很多公司都有自己的资源。资源的关键是稀缺性，根据稀缺性的程度可以分为不同的等级。比如，江西铜业拥有铜矿，但并不具有排他性优势，因为很多铜业公司也拥有铜矿，这不能算是最高水平。中国的石油品位更高，南非的黄金和钻石品位更高，盐湖钾肥拥有的钾矿占全国总量的近90%，因此这一资源优势得天独厚。比如茅台酒，没有茅台镇就不能生产，所以茅台酒厂的资源优势是独家的。我最喜欢的是有独家资源优势的公司。
第三，品牌优势。有品牌的企业很多，有品牌不代表有独特优势。品牌优势的独特性，简单来说就是强，强到行业第一。茅台被称为国酒，同仁堂被称为国药，耐克的简单挂钩是世界上最好的体育用品公司和体育用品的标志，深受全世界特别是年轻一代消费者的喜爱。这个优点也是巴菲特最喜欢的。他被称为消费者垄断。我有时称之为消费者心理职业，就是勾消费者的灵魂。比如同样的产品，人们会买这个牌子，哪怕这个牌子贵很多。
第四，能力和技术优势。那是大家谈论最多的核心竞争力。能力是指公司团队在决策、R&D、生产、管理、营销等方面的技能。比如万科公司，在品牌做强之前，主要是因为优秀的管理团队和强大的能力，使其成为房地产行业的第一。烟台万华的计量吸入器制造技术是独家拥有的。微软的技术优势简直是世界第一。如果任何软件产品不适用于WENDOWS系统，你就有麻烦了。1997第一次接触招行一卡通的时候，我就被他们的专业能力、创新能力、服务能力深深震撼了。一张卡实际上可以包含所有的本币和外币，而且比存折携带方便，不会泄露存款数字。这是当时的国家领导人。此后，他们不断推出创新的金融服务品种，一直处于行业领先地位。这是他们技术优势最直观的例子。
第五，政策优势。政策优势主要是指政府为了强化相关产业的战略地位，制定有利于发展的产业政策法规，使相关产业形成某种限制性优势。除了专利保护和减免税收的优惠政策，还有一个关于原产地保护的政策也很有意思。比如香槟。香槟是法国的一个地方。只有这个地方出产的起泡酒才能称之为香槟，其他地方的不能。政策优势是指这种限制性优势。云南白药、片仔癀、马应龙被列为国家一级中药保护品种。很长一段时间，没有其他人能生产它们，甚至不能用这个名字称呼它们。茅台镇还有其他酒厂，但只有茅台酒厂的酒才能叫茅台。
最后，行业优势。行业分析是投资者进行投资选择的重要步骤，有时甚至是投资成功的前提。因为有些行业有成群的牛股，投资有很高的胜算面；而有些行业，牛股稀缺，投资中奖概率低。这是因为基本面是真的:有的行业有先天优势，有的行业注定吃亏。有些行业只是稳定增长，没有周期性，比如食品饮料行业；有些行业门槛高，大部分企业进不去，比如航空航天行业；有些行业就是有能力涨价，你不还价我就还价，比如奢侈品行业；有些行业的产品不怕积压，甚至越积压越值钱，比如白酒、葡萄酒；有些行业集中度高，优势是竞争对手少，比如银行、保险，更不用说交易所、银行卡国际组织了。有专家喜欢用行业利润总是趋于平均的经济学理论和我争论，这意味着当一个行业利润巨大时，必然会吸引更多的人和企业进入，从而带来行业利润的最终平均。其实这只是一般情况，很多情况下并不是这样，因为行业壁垒是客观存在的。
当然，拥有独一无二的竞争优势之一并不构成买入这家公司的充分条件。有了其中一个独特的竞争优势，就有了关注的前提。接下来要考虑的是这个优势能否形成强大的盈利能力？比如自来水、电力、燃气、桥梁、公路、铁路等公共事业。，虽然有明显的垄断优势，但受制于价格管制，没有自主定价权，能赚大钱的很少。在美国上市的中国公司中，广深铁路表现不佳，11才翻倍。铁路是高度垄断的行业，生意好得不能再好了。赚不了多少钱，因为关系到民生。张小泉是著名的剪刀品牌。当没有称职的管理层来继续发展它的时候，它根本不会赢。很多公司有资源优势，但在国际大宗商品资源价格处于低谷时，也是无奈之举。我们投资股票，最重要的是看它有没有好的回报，所有的好处最后都得落实。
那么，优秀公司的年均利润增长率是多少呢？我之前说过，我要“誓不休不出奇股。”一只好股票应该有几十倍的增长潜力和前景，年均利润增长率不低于20%。当然，超过30%更好。茅台、招行、万科超过30%。蒙牛前几年甚至达到了惊人的90%。
拥有独特的竞争优势和强大的盈利能力就足够了吗？还不够，还要看其优势和盈利能力能否长期保持。也称为可持续竞争优势。这个难度更大，技术性更强。买股票就是买未来，长寿的企业价值高。公司某一年赚钱不难，难的是一辈子赚钱。BB出来的时候风光无限，过几年就不行了。由于数码相机的出现，柯达、乐凯和其他胶片公司变得非常被动。这就需要我们有更长远的眼光和更深的思考。这就要求公司“养尊处优”，即拥有多种竞争优势。
可能有人会说，你说的这家公司几乎完美无缺，似乎很难找。其实我的持股列表里不止一个，有兴趣的读者不妨用一组条件。当然，“誓不罢休”也不会是一件容易的事。但是你许了一个一等的愿望，至少可以做一个中产的婚姻。我主要提供一个严谨的思路，在选股上力求完美，永无止境。这就是追求卓越，这就是无可挑剔。
说了这么多，我们从来没谈过价格。价格不是太重要了吗？不，价格当然重要。“安全空间”这个词简直就是价值投资者的口头禅。好公司好价格就是好股票。我曾经把巴菲特的投资策略总结为十二个字:好股票，好价格，长期持有，适当分散投资。它已经包括好的价格。但是我们说的主要问题是优秀公司的问题。同时我觉得，相对于价格，好股票是第一位的。先有好股票，再有好价格；先定性，再定量。这也是一种投资理念。
随时买股票。
随时买股票，就是提倡“随时买”。必须说明的是，这是针对大多数人，尤其是有稳定后续资金的工薪阶层。
经常有人板着脸问我:“随时买，不考虑价格？”买了高价的怎么办？“其实问问题的朋友也没仔细想清楚。价格问题是一个复杂的问题，在实践中甚至是一个无法满足、超出能力圈的问题。如果你足够幸运，在入市时或金融危机后经常遇到“9.11”这样的大机会，那当然是一件美好的事情。但股市变幻莫测，不确定性是主流，必须“以不变应万变”来应对。我的经验是，抓住机会的努力也会失去机会，放弃这样的努力可能会抓住更多的机会。多想想方法，而不是过多考虑买入时机，不要整天计算市场胜率。不同的人先后参加工作，迟早进入市场。一旦决定投资，必然会有买高买低，但是严格挑选，不卖，即使没有那么幸运，最终也会大获全胜。
有股友引用巴菲特先生坐拥数百亿美元现金，表示愿意等待(直到合适的价格)来反驳我的“随时买入”，甚至指责我有背离巴菲特的嫌疑。但是，经过反复思考，我坚信这并不是什么大错，尤其是这么多年过去了。看到很多朋友一直在等贵州茅台、招商银行、港交所等股票的价格跌到自己的心理价位，始终买不到，或者失去耐心，买的更高。我能感受到学习巴菲特教条的重要性。别忘了，在美国投资界百万富翁和千万富翁地位的调查中，虽然排名靠前的投资者往往是职业投资者，但比例最高的也只是二战后单纯买入并长期持有的普通投资者。