如何加快我国药企跨国并购？

长期以来，医药行业一直是国际跨国并购的热门行业。近年来，我国医药行业发展迅速，跨国并购逐渐成为我国医药企业发展的重要路径。

行业特性决定了频繁的并购。

跨境M&A投资服务平台易捷发布的《2017前三季度跨境M&A趋势报告》显示，今年前三季度中国企业跨境M&A案件中，医疗健康行业占比13%，是仅次于制造业的第二大热门M&A行业，* * *完成跨境M&A案件32起，超过216期。

这一现象并非偶然。仅2016一年，我国药企跨境M&A案件数量和涉案金额均打破了以往记录。因此，跨境M&A正逐渐成为中国越来越多医药企业的选择。

纵观全球M&A市场，制药行业一直是热门领域。有报道称，瑞士著名药企罗氏制药80%以上的产品都来自于各种形式的并购所形成的庞大产品线。并购在强生、辉瑞等大型国际制药公司的发展中也发挥着重要作用。

一位医药行业研究员对《经济日报》记者表示，医药行业的特点决定了其并购频繁的特点。“医药行业是资金密集型和技术密集型行业，壁垒高，监管严。新药研发存在很大的不确定性。通过并购，可以分散风险，加快项目进度。”

对于药企来说，新药的研发需要很长时间，有些创新药从立项到上市甚至需要十几年。对于发起并购的药企来说，选择收购具有R&D能力的小型药企，可以快速拓宽产品线，进入新的领域。大型药企之间的并购往往意味着发起并购的公司希望通过并购打破现有的市场格局。

监管也是医药行业并购频繁的重要原因。各国的监管机构，如美国美国食品药品监督管理局(FDA)和中国中国食品药品监督管理局，对药品的审查和审批极其严格，程序复杂。产品随时存在因临床失败而无法通过审评审批的风险。每一个新药都能成功上市，需要企业付出很高的成本，承担很大的风险。因此，是否具有较强的承担成本和风险的能力，成为医药企业稳定发展的重要因素。对于小药企来说，在产品研发过程的某个阶段，接受大药企的并购，可以实现利益最大化，风险最小化。

产业政策有助于加速并购。

近年来，我国医药企业的跨境M&A大幅增加。除了行业的特点，国家产业政策引导的产业集中度的提升也是一个重要的驱动力。

由于国家医药产业政策的频繁出台，医药行业的监管力度与日俱增。在控制医保费用、取消药品附加费、实行“两票制”的前提下，整个医药行业开始进入优胜劣汰阶段。此外，近年来环保政策频频施压，明显提高了药企的环保要求，一些难以达到环保要求的药企逐渐失去竞争力。行业整合的加速和集中度的提高促进了国内医药企业的并购。

根据艾美奖市场研究公司的分析报告，截至今年上半年，中国共有3000多家药企，但只有排名前100的企业贡献了超过60%的市场份额，其余2900家企业分享的市场份额不足40%。这说明中国医药市场的集中度越来越高。报道称，按照目前的趋势，未来集中度的提高将更加明显。

业内人士认为，这一趋势是医药行业市场化程度逐步提高的重要标志。在医药市场高度成熟的美国，行业集中度非常高，催生了一大批市值很高的药企，如强生、辉瑞、默沙东、吉利德、艾伯维、安进、礼来等。比如强生市值已经超过3000亿美元。相比之下，国内上市药企中，市值最高的恒瑞医药只有2000亿元左右，差距明显。

随着国内产业集中度的迅速提高，一些制药企业试图通过推进企业国际化、嫁接国外先进技术来寻找新的市场和提升竞争力，因此跨国并购成为越来越多中国制药企业的选择。其中，复星医药在这方面迈出了积极的一步，其做法很有代表性。

今年65438+10月，复星医药宣布以765438+4200万元完成收购印度仿制药公司Gland Pharma 74% 74%股权的交易，完成了迄今为止中国药企最大的一笔海外收购。在谈到此次并购的意义时，复星医药董事长陈奇瑜表示:“中印两国在医药领域有很强的互补性。以复星医药和格兰制药为代表的中印药企之间的资源嫁接，将有助于推动印度药企在R&D创新和仿制药出口方面的国际化。”

除了复星医药，上海医药、仙游药业、三胞集团等药企今年也完成了重要的跨国并购。许多企业表示，跨境M&A交易将有助于他们促进医药制造业务的产业升级，加快企业的国际化进程，提高竞争力。

跨境M&A风险不容忽视。

然而，M&A并不意味着预期的产业升级和国际化进程可以快速顺利地实现。为了让M&A发挥积极作用，企业需要面对许多挑战。如果应对不利，很可能得不偿失。

回顾M&A在制药领域的历史，有很多M&A业绩不佳导致企业没落的案例。阿斯利康、强生、默克等国际大型药企都遇到过花巨资并购却达不到预期的窘境。最近的一个案例是以色列药企蒂瓦制药，在斥资400多亿美元收购爱建仿制药业务的过程中，为了规避审查风险，未能实现所有收购目标，最终背负巨额债务。该公司今年第二季度业绩未能达到预期，股价一度下跌严重。

同样的风险也存在于中国医药企业的跨国并购中。“走出去”智库的一份研究报告提出了中国企业海外M&A过程中可能存在的诸多问题:“一是部分企业盲目，急于做大做强，一些非理性因素驱使其跟风；二是少数企业海外并购面临高负债财务风险；第三，中国企业在海外并购时遭遇国外安全审查的干扰，屡遭拒绝，增加了企业并购的风险和不确定性。”

在制药行业过去的一些M&A案例中，有很多案例是制药公司对目标产品的认识不清，高估了目标产品的价值。最终的结果是药企付出了高昂的代价，产品却没有得到市场的广泛认可。

另外，药企要做好业务整合难度的充分准备。“以管理方式的差异为例。中国管理团队的管理方法往往与外国企业有很大不同。合并完成后，如何实现管理方式的顺利整合，对合并的成效至关重要。”根据相关研究，在过去一些成功的M&A案例中，被并购企业的原管理层或由本地团队组成的新管理层往往因为更熟悉当地的文化和法律而发挥重要作用。

要更规范。